日期：2025-07-19 01:46:24
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7月17日，奥克斯电气港交所上市取得证监会备案通知书。作为全球前五大空调提供商之一，奥克斯电气在行业内拥有一定的知名度和市场份额。然而，在其赴港上市的征程中，仍面临着诸多挑战。
经营层面：市场竞争激烈，海外业务风险凸显
从经营角度来看，全球空调市场竞争异常激烈。奥克斯虽在全球市场占据一定份额，但面临着众多强劲对手。国内市场，格力、美的、海尔等品牌凭借深厚的技术积累、广泛的渠道布局以及较高的品牌美誉度，牢牢占据着市场主导地位。在国际市场，大金、松下、LG等国际品牌同样实力强劲。在这样的竞争环境下，奥克斯要想进一步扩大市场份额并非易事。价格战仍是市场竞争的重要手段之一，这对奥克斯的利润空间造成了极大的压缩。为了在价格战中取得优势，奥克斯可能不得不降低产品价格，从而影响其盈利能力。
海外业务方面，奥克斯面临着诸多不确定性。一方面，贸易壁垒时有发生。近年来，全球贸易保护主义抬头，一些国家和地区为了保护本国产业，纷纷设置贸易壁垒，提高进口关税、实施配额限制等措施，这无疑增加了奥克斯产品出口的成本和难度。另一方面，汇率波动也是一大风险。奥克斯的海外业务涉及多种货币结算，汇率的不稳定会导致其在汇兑过程中产生损失，影响公司的实际收益。若人民币升值，以美元计价的出口收入换算成人民币后金额会减少，直接影响公司的营收和利润。此外，不同国家和地区的文化差异、消费习惯、政策法规等也给奥克斯的海外市场拓展带来了挑战。在一些国家，消费者对空调的功能、外观等方面有着独特的需求，奥克斯需要投入更多的研发和市场调研成本来满足这些需求。
财务状况：高负债率与流动负债净额的双重压力万德策略
财务数据显示，奥克斯电气面临着较为严峻的财务挑战。其资产负债率维持在高位，2025年一季度达到82.5%。这一比例相较于同行业的一些企业，如美的集团2024年资产负债率为62.3%，明显偏高。高资产负债率意味着公司面临较大的偿债压力，一旦市场环境出现不利变化，如利率上升、销售下滑等，公司的资金链将面临巨大考验，甚至可能出现断裂风险，进而影响企业的正常运营。高负债率还会增加公司的融资成本，使得企业在融资时需要支付更高的利息，进一步压缩利润空间。
公司还存在流动负债净额问题。截至2024年12月31日，流动负债净额为24.70亿元，尽管到2025年3月31日降至8.31亿元，但仍未完全扭转局面。流动负债净额的存在，反映出公司短期偿债能力不足，可能导致公司在日常运营中面临资金周转困难，影响原材料采购、生产计划等方面的正常进行。若供应商因担心公司偿债能力而要求提前支付货款，而公司又缺乏足够的资金，可能会导致原材料供应中断，进而影响生产进度和交货时间，损害公司的商业信誉。
在盈利能力方面，虽然2022年至2024年公司收入持续增长，2024年突破297亿元，净利润在2023年同比大增72.5%，但2024年增速降至17.0%。这表明公司的盈利能力增长面临瓶颈，需要寻找新的利润增长点。原材料成本的波动对公司利润影响较大，其原材料及零部件占营业成本的80%以上，钢、铝、压缩机等主要原材料价格的不稳定，使得公司成本控制难度加大。若原材料价格大幅上涨，而公司无法将成本压力完全转嫁给消费者，利润将受到严重侵蚀。
毛利率21%仅相当于格力电器的71%
在毛利率方面，奥克斯电气近年来的数据表现与同行相比并不占优。2022年、2023年奥克斯电气的毛利率分别为21.3%、21.8%，2024年为20.97%，整体维持在较为稳定但偏低的水平。
2024年格力电器的毛利率达到29.43%，海尔智家的毛利率为27.8%，美的集团该阶段综合毛利率也有26.42%。
奥克斯电气与格力、海尔、美的等在毛利率上差距明显。市场人士指出，像格力通过多年技术研发投入，在空调核心技术领域掌握众多专利，消费者对其品牌的信赖度高，愿意为产品支付较高价格，使得格力空调在市场上拥有较高毛利率。美的则依靠多元化的产品布局、高效的供应链管理以及持续的智能制造升级，优化产品结构，提升高毛利产品销售占比，稳固了自身毛利率优势。奥克斯长期以来的低价策略，虽在大众市场赢得了一定份额，却限制了其产品定价空间，使得毛利率难以提升，在成本控制与利润获取方面面临更大挑战。
声明：本文由AI大模型生成。市场有风险，投资需谨慎
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责任编辑：常福强 万德策略
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